เกือบหมดยูนิคอร์น PropertyGuru จากการออก IPO

0
41

ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ – PropertyGuru มองทุกคนพร้อมที่จะออกจากเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ที่หายากในปีนี้ มันยื่นเสนอขายต่อประชาชนทั่วไป (IPO) จำนวน 256 ล้านดอลลาร์ในตลาดหลักทรัพย์ออสเตรเลีย (ASX) เมื่อวันที่ 7 ตุลาคม

ในวันที่ 23 ตุลาคม – เพียงสองวันก่อนที่หุ้นจะถูกตั้งค่าเพื่อการค้า – มันยกเลิกรายการโดยอ้างถึงความไม่แน่นอนของตลาด โอลิเวียร์ลิมประธานที่ได้รับการแต่งตั้งใหม่กล่าวว่า PropertyGuru มีฐานผู้ถือหุ้นที่มีอยู่และเข้าถึงตลาดทุนส่วนตัวในกรณีที่ต้องการเงินทุนใหม่

รายได้เป็นอย่างไรบ้าง?

บริษัท ได้ระดมทุน 125 ล้านดอลลาร์จาก บริษัท เอกชน (PE) เช่น บริษัท อเมริกัน TPG Capital กลุ่มสื่ออินโดนีเซีย Emtek Group และ บริษัท PE ออสเตรเลีย Square Peg Capital รอบ Series C ของ บริษัท ได้รับการกล่าวขานว่าใหญ่ที่สุดในภูมิภาคในขณะนั้นในปี 2558

PropertyGuru ลงทุนใน PE มากยิ่งขึ้นเมื่อเดือนตุลาคมที่ผ่านมาในรอบ Series D รอบ $ 144 ล้านจากนักลงทุน PE ในสหรัฐฯ KKR & Co. มันประกาศว่าตัวเองทำกำไรและกระแสเงินสดเป็นบวก .

ข้อตกลงกับทีพีจีแคปิตอลแสดงให้เห็นว่าภูมิภาคนี้เริ่มที่จะดูน่าสนใจไม่ใช่แค่นักลงทุน แต่เป็นนักลงทุนรายใหญ่ เป็นเรื่องยากสำหรับ บริษัท เทคโนโลยีในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ที่จะหาเงินจาก บริษัท PE ที่มีขนาดใหญ่เท่ากับ TPG ซึ่งมีสินทรัพย์ภายใต้การจัดการประมาณ 9.8 พันล้านดอลลาร์ในเอเชีย อย่างน้อยก็จนกว่า Grab-Gojek จะระเบิดในปี 2559 ซึ่งได้รับแรงผลักดันจากทางออกของการดำเนินงานในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ของ Uber ทำให้ทั้ง Gojek และ Grab ในการต่อสู้ระดับซุปเปอร์แอพ

แต่น่าสนใจเท่ากับภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ได้รับผลกระทบจากภัยแล้งที่เกิดจากการเสนอขายหุ้น IPO โดยทั่วไป บริษัท PE จะมีขอบฟ้าทางออกที่รวมเส้นทาง IPO ข้อยกเว้นสำหรับเรื่องนี้คือ บริษัท เกมซีและอี – คอมเมิร์ซซึ่งเปิดตัวในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กในปี 2560

ศักยภาพของ PropertyGuru จึงถูกมองว่าเป็นการเพิ่มความมั่นใจให้กับนักลงทุนและผู้ก่อตั้งในภูมิภาค

ธุรกิจยูนิคอร์นที่ทำกำไรได้เผยแพร่สู่สาธารณะ – อะไรที่ผิดพลาดไป?

คุณอาจเคยได้ยินกฎของเมอร์ฟีซึ่งเป็นคำพูดยอดนิยมที่หมายถึง“ สิ่งใดก็ตามที่ผิดพลาดได้จะผิดไป” กลายเป็นว่า Murphy ได้ทำงานอย่างแข็งขันในคดีของ PropertyGuru

ประการแรก WeWork ของ บริษัท Coworking ใน Coworking เกิดจากตลาดที่ตั้งคำถามถึงความยั่งยืนของธุรกิจเทคโนโลยีและวางเป้าหมายลงในแผนของ PropertyGuru ประการที่สองผลการดำเนินงานของ ASX ที่ไม่สดใสในปี 2019 ซึ่งมีเพียง 416 ล้านเหรียญสหรัฐ ณ เดือนกันยายน ประการที่สามนักลงทุนระยะยาวและนักลงทุนรายย่อยไม่ต้องรีบร้อนที่จะตระหนักถึงการลงทุนของพวกเขาผ่าน IPO

และสุดท้ายอาจทำให้เกิดปัญหาใหญ่ที่สุดคู่แข่งของ PropertyGuru เพิ่งประกาศการควบรวมกิจการ เพื่อเป็นการปกป้องฐานผู้ถือหุ้น บริษัท ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ASX ของ REA Group ได้รวมธุรกิจของอินโดนีเซียและสิงคโปร์เข้ากับ บริษัท ขนาดเล็กที่เริ่มต้นในสิงคโปร์ 99.co. ส่วนแบ่งการตลาดรวมของทั้งสองจะโพสต์ความท้าทายที่แข็งแกร่งไปยังตำแหน่งของ PropertyGuru ในฐานะผู้นำตลาดในสี่ในห้าตลาดที่มีอยู่ในการเพิ่มความกังวลสำหรับเส้นทางการดำเนินธุรกิจในอนาคต

เป็นที่ชัดเจนว่าวันนี้ บริษัท จะยังคงเป็นส่วนตัวในขณะนี้ แต่หากไม่มีการดำเนินการเสนอขายหุ้นต่อทรัพย์สิน PropertyGuru อาจต้องเลือกระหว่างความสามารถในการทำกำไรและการเติบโตซึ่งรวมถึงการเข้าสู่ธุรกิจสินเชื่อเพื่อการจำนอง

ามที่ผู้บริหารในธุรกิจคลาสสิฟายด์ให้เช่า – ผู้ร้องขอความไม่เปิดเผยตัวตนขณะที่เขาพูดเกี่ยวกับ บริษัท คู่แข่ง – ช่วงเวลาไม่ถูกต้อง ไม่ใช่หลังจากเปิดตัว WeWork ที่ได้รับการสนับสนุนของ SoftBank แล้ว

“ WeWork ได้ทำลายตลาดการเสนอขายหุ้น นักลงทุนทุกคนถอยกลับไปที่หุ้นใด ๆ ที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีจากระยะไกลแล้วพูดว่าเดี๋ยวก่อนมาดูเรื่องนี้กันก่อนนะครับ” เขากล่าว

ภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกทางการเงินที่ดี

การทำสิ่งต่างๆให้แย่ลงคือความจริงที่ว่า บริษัท ไม่ได้ทำกำไรตามที่อ้างไว้จริง

ตามหนังสือชี้ชวนการเสนอขายหุ้น IP ของตน PropertyGuru พิมพ์ใหญ่ต้นทุนการพัฒนาผลิตภัณฑ์ เพราะเชื่อว่าการใช้จ่ายด้านเทคโนโลยีโดยรวมจะเป็นตัวแทนการลงทุนในผลิตภัณฑ์และแพลตฟอร์มใหม่ซึ่งเป็น“ คาดว่าจะนำไปสู่การเติบโตของรายได้ในอนาคต

ความหมายค่าจ้างและเงินเดือนของทีมเทคโนโลยีสารสนเทศที่ทำงานเกี่ยวกับการพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ไม่ได้รวมอยู่ในค่าใช้จ่าย การทำบัญชีเชิงรุกนี้ช่วยให้ บริษัท มีกำไร

PropertyGuru ปฏิเสธการให้สัมภาษณ์เรื่องนี้ บริษัท นำ The Ken ไปยังแถลงการณ์ก่อนหน้านี้เกี่ยวกับการเสนอขายหุ้น

บริษัท ดิจิทัลหลายแห่งรวมถึง REA Group ใช้ประโยชน์จากค่าใช้จ่ายด้าน R&D (การวิจัยและพัฒนา) แต่นโยบายการบัญชีที่ระมัดระวังที่สุดคือการใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาอย่างเต็มที่ตามที่เกิดขึ้น นักวิเคราะห์อรุณจอร์จจาก Global Equity Research ซึ่งตีพิมพ์ในผู้ให้บริการการวิจัยการลงทุนระดับโลก Smartkarma ชี้ไปที่เว็บไซต์รายการอสังหาริมทรัพย์ในสหราชอาณาจักร Rightmove เป็นตัวอย่าง

ตามที่จอร์จถ้า PropertyGuru จะนำมาใช้นโยบายการบัญชีที่อนุรักษ์นิยมก็จะแสดงให้เห็นว่า บริษัท ไม่ทำกำไรระหว่างปี 2018 และ 2019 (การคาดการณ์) นอกจากนี้นโยบายดังกล่าวยังมีผลประกอบการลดลงครึ่งหนึ่งของกำไรก่อนหักดอกเบี้ยภาษีค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ที่ 11.1% ในปี 2563 (คาดการณ์)

ในด้านที่สดใส PropertyGuru ให้ความรู้พื้นฐานทางธุรกิจที่แข็งแกร่ง นอกจากมาเลเซียแล้วยังมีข้อได้เปรียบในช่วงต้นในตลาดอีกสี่แห่งที่อยู่ใน – สิงคโปร์อินโดนีเซียเวียดนามและไทย